7月14日，浙江水晶光電科技股份有限公司（以下簡稱“水晶光電”）發(fā)布公告稱，公司第二大股東杭州深改哲新企業(yè)管理合伙企業(yè)（以下簡稱“深改哲新”）與第一大股東星星集團(tuán)有限公司（以下簡稱“星星集團(tuán)”）經(jīng)友好協(xié)商，解除一致行動人關(guān)系。

　　根據(jù)公司此前披露資料顯示，公司與股東方在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財務(wù)等方面相互獨立，具有獨立、完整的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)方面的自主經(jīng)營能力。公司核心管理層穩(wěn)定，股東方不參與公司日常經(jīng)營管理，公司擁有完善的組織架構(gòu)和規(guī)范的治理體系，生產(chǎn)經(jīng)營均保持穩(wěn)定。

　　作為一家深耕光學(xué)領(lǐng)域超過20年的科技企業(yè)，水晶光電自成立以來始終專注于光學(xué)元件的研發(fā)與制造，已構(gòu)建光學(xué)元器件、薄膜光學(xué)面板、半導(dǎo)體光學(xué)、汽車電子（AR+）、反光材料五大業(yè)務(wù)板塊，并逐步成長為全球領(lǐng)先的綜合光學(xué)材料供應(yīng)商。目前，公司以消費電子為核心的第一成長曲線、車載光學(xué)為突破的第二成長曲線，以及以AR/VR等元宇宙光學(xué)為前瞻布局的第三成長曲線，形成了多元化、可持續(xù)的發(fā)展格局。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年：現(xiàn)場主義+降本增效

　　盈利能力持續(xù)提升

　　2025年第一季度，水晶光電實現(xiàn)營業(yè)收入14.82億元，同比增長10.20%；歸母凈利潤達(dá)2.21億元，同比大幅增長23.67%，延續(xù)了利潤增速高于收入增速的良好態(tài)勢。毛利率達(dá)到27.95%，同比提升3.95個百分點，期間費用基本保持穩(wěn)定，顯示出公司在成本控制和運營效率方面的顯著成效。

　　在行業(yè)競爭加劇、終端價格壓力加大的背景下，水晶光電依然實現(xiàn)了高質(zhì)量增長，反映出其強(qiáng)大的技術(shù)積累和客戶粘性優(yōu)勢。

　　2025年是水晶光電戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵一年。公司提出全年營收增長目標(biāo)為0%-30%，并計劃通過“降本增效”和“現(xiàn)場主義”兩大管理動作，推動組織效能提升和資源配置優(yōu)化。

　　“現(xiàn)場主義”要求管理干部、技術(shù)和市場人員深入一線，發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，強(qiáng)化執(zhí)行力和響應(yīng)速度。這不僅有助于提升生產(chǎn)效率，也有助于增強(qiáng)客戶服務(wù)水平，進(jìn)一步夯實公司在高端市場的競爭力。

　　多元產(chǎn)品線齊頭并進(jìn)，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

　　水晶光電的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費電子、車載光學(xué)及AR/VR等領(lǐng)域，形成了多點支撐的增長格局。

　　消費電子仍是公司最核心的業(yè)務(wù)板塊，其中IRCF紅外截止濾光片在手機(jī)攝像頭領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先市場份額。近年來，公司成功切入北美大客戶供應(yīng)鏈，旋涂濾光片產(chǎn)品有望在2025年帶來新的增長點。此外，微棱鏡產(chǎn)品在客戶旗艦機(jī)型中首次量產(chǎn)落地，成為業(yè)界首創(chuàng)，進(jìn)一步鞏固了公司在高階光學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)壁壘。

　　車載光學(xué)業(yè)務(wù)已成為公司第二成長曲線的重要引擎。截至2024年底，公司AR-HUD產(chǎn)品的年出貨量已突破幾十萬套，客戶包括長安深藍(lán)、紅旗、長城、吉利、東風(fēng)嵐圖等主流品牌，在國內(nèi)AR-HUD市場占有率位居行業(yè)前列。盡管HUD產(chǎn)品面臨一定價格壓力，但隨著滲透率快速提升，疊加公司積極推進(jìn)供應(yīng)鏈降本和技術(shù)升級，未來車載業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)盈利改善。

　　AR眼鏡被視為下一代人機(jī)交互平臺，其光學(xué)硬件成本占比極高，市場潛力巨大。水晶光電早在十幾年前就已開始布局AR技術(shù)研發(fā)，在光波導(dǎo)片、光機(jī)模組、3D模組以及其他相關(guān)光學(xué)元器件等領(lǐng)域均有深度布局。其中，反射光波導(dǎo)片作為AR眼鏡成像的核心部件，顯示效果優(yōu)秀但是技術(shù)壁壘高、量產(chǎn)難度大，量產(chǎn)性一直是全球性的難題。公司希望通過技術(shù)突破和客戶卡位，搶占元宇宙光學(xué)高地。

　　國元證券認(rèn)為，公司全面布局多條技術(shù)路徑，同時與全球領(lǐng)先的光波導(dǎo)及特種玻璃材料廠商進(jìn)行密切合作，公司立足光學(xué)創(chuàng)新，產(chǎn)品線豐富，成長天花板逐步打開。

　　國際化布局深化，全球化協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)

　　如今，行業(yè)已正式進(jìn)入“AI 驅(qū)動創(chuàng)新周期”，消費電子行業(yè)開啟了一個充滿活力與機(jī)遇的新時代。隨著 AI 技術(shù)的快速發(fā)展，機(jī)器人、無人機(jī)、安防監(jiān)控、TWS 耳機(jī)等智能終端對光學(xué)硬件的市場需求日益旺盛，這一趨勢為公司未來成長打開了想象空間。

　　目前公司已沉淀了光學(xué)薄膜設(shè)計、微納光學(xué)、精密光學(xué)加工、自動化智能化、硬件結(jié)構(gòu)設(shè)計、光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計、系統(tǒng)測試和測量與分析八大技術(shù)，具備為客戶提供一站式光學(xué)解決方案的能力，實現(xiàn)公司從“制造型”向“技術(shù)型”轉(zhuǎn)型升級。

　　在國際化布局方面，水晶光電的國際化戰(zhàn)略早已啟動，并取得實質(zhì)性進(jìn)展。公司已在六大洲設(shè)立市場窗口，覆蓋日本、韓國、新加坡、中國臺灣、美國、德國等地，形成全球服務(wù)體系。制造端方面，公司在中國臺州、江西鷹潭、廣州東莞設(shè)有生產(chǎn)基地，并在越南建立海外制造中心。2025年越南二期基地投產(chǎn)后，將進(jìn)一步提升產(chǎn)能靈活性和交付效率。同時，公司在西雅圖設(shè)立第二辦事處，強(qiáng)化對北美客戶群的本地化服務(wù)支持。

　　2025年是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，公司進(jìn)一步明確了各生產(chǎn)基地的功能分工：臺州作為北美大客戶的核心實踐基地，江西鷹潭負(fù)責(zé)國內(nèi)大循環(huán)，越南則承擔(dān)海外循環(huán)職能，形成雙循環(huán)協(xié)同發(fā)展新格局。未來公司將進(jìn)一步推動雙循環(huán)體系打造，提高抗風(fēng)險能力。

　　公司戰(zhàn)略聚焦，著力構(gòu)筑了消費電子、車載光學(xué)以及 AR/VR 三大業(yè)務(wù)板塊，與產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵客戶建立了緊密的合作關(guān)系。

　　在消費電子領(lǐng)域，深度綁定國際大客戶。公司的成長模式從產(chǎn)品驅(qū)動轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動，由單一的元器件制造商向光學(xué)解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型升級。

　　股東回報持續(xù)兌現(xiàn)，分紅機(jī)制日趨完善

　　水晶光電高度重視股東回報，上市以來累計分紅十余次，2020年至2024年累計現(xiàn)金分紅超十億元。2024年中期公司首次實施中期分紅，金額達(dá)1.38億元，標(biāo)志著分紅機(jī)制更加靈活、透明。未來，公司將繼續(xù)在保障經(jīng)營所需資金的前提下，提升分紅比例，回饋投資者。

　　在激勵舉措上，近期公司發(fā)布2025年限制性股票激勵計劃激勵對象名單及2025年限制性股票激勵計劃(草案)。擬向公司董事、副總經(jīng)理李夏云1人授予50萬股限制性股票；關(guān)于本激勵計劃的目的，草案稱，為進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立、健全公司長效激勵約束機(jī)制，吸引和留住公司優(yōu)秀人才，充分調(diào)動公司管理者的積極性和創(chuàng)造性，有效地將股東、公司和經(jīng)營管理者個人三方利益結(jié)合在一起，使各方共同關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　面對2025年可能出現(xiàn)的行業(yè)波動和競爭壓力，水晶光電展現(xiàn)出極強(qiáng)的戰(zhàn)略定力和發(fā)展信心。憑借清晰的成長路徑、深厚的技術(shù)積累、穩(wěn)定的管理團(tuán)隊和廣泛的客戶基礎(chǔ)，公司正從傳統(tǒng)的代工模式向創(chuàng)新驅(qū)動型企業(yè)的角色轉(zhuǎn)變。

　　在AI、機(jī)器人、AR眼鏡等新興應(yīng)用帶動下，光學(xué)賽道仍具廣闊前景。水晶光電依托三大成長曲線，持續(xù)推進(jìn)全球化布局和產(chǎn)品升級，為股東和投資者創(chuàng)造長期價值。

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