7月14日，萬達電影發布了2025年上半年業績預告。報告期內，公司預計實現歸母凈利潤5億-5.6億元，同比增長340.96%–393.87%。盡管電影市場在第二季度仍面臨壓力，但萬達電影不斷整合優勢資源挖潛賦能，持續優化業務結構，整體經營質量穩步提升，上半年經營業績較去年同期實現較大幅度增長。

　　隨著潮玩、茶飲、短視頻等新消費興起，中國影業面臨著巨大的機遇與挑戰。萬達電影用實際行動回應市場變化。在保持常年票房優勢的同時，萬達電影通過戰略投資發掘新銳品牌與IP的協同效力，豐富自身生態并助力標的成長，構建超級娛樂新空間。

　　電影市場整體壓力仍在，院線頭部優勢持續兌現

　　2025年，中國電影市場在春節檔迎來開門紅，優質影視作品帶來高熱度。2025年上半年，全國大盤票房292.31億元（含服務費），同比增長22.91%。在《哪吒之魔童鬧海》《唐探1990》等優質影片的吸引下，6.4億人次觀眾走進影院為文化體驗付費，同比增長16.89%，平均支出票價45.6元，上半年市場整體趨勢為量價齊升。然而，第二季度頭部影片相對欠缺，電影市場明顯回落。

　　在第二季度大盤票房相對低迷的行業背景下，萬達電影憑借高達14.4%的市占率，在市場中可獲取更高比例的大盤客流。2025年上半年，萬達電影實現票房收入42.07億元（含服務費），觀影人次0.82億。同時，賣品毛利率同比提升10個百分點，門店費用及銷售費用均同比下降。

　　截至2025年上半年，萬達電影國內已開業直營影院705家，6121塊銀幕，龐大的終端網絡觸達全國消費者。隨著行業深度調整，行業集中度有望提升，萬達電影頭部企業優勢更加明顯。2025年，公司計劃新建直營影院20至25家，重點布局高線城市及尚未進入的票房較高的空白區域，穩步擴大院線規模、提高影院質量，進一步擴大市場份額。

　　隨著2025年暑期檔的到來，《長安的荔枝》《侏羅紀世界：重生》《東極島》《聊齋：蘭若寺》《羅小黑戰記2》等多部中外影片陸續上映，萬達電影有望延續領先行業的良好表現。但從行業整體來看，下半年市場仍面臨諸多挑戰，優質影片供給對觀眾觀影熱情的助推作用仍存在不確定性，行業壓力依然存在。

　　戰略投資擴寬業務版圖，協同催化繽紛活力

　　在票房成績領先的同時，萬達電影戰略投資也在持續發力。萬達電影戰略投資始終堅持“內容為核、場景為介、生態為綱”的核心價值理念，聚焦具備協同潛力的賽道開展股權投資。公司發揮自身在場景、IP、資金、用戶觸達方面的優勢，依托“超級娛樂空間”孵化超級IP和超級品牌。

　　公司與多家有高度協同價值的品牌達成戰略合作，實現影院資源的高效利用與商業價值的互利共贏。在潮玩領域，目前已有105家52TOYS合作專營店在萬達影城落成；在飲品領域，好運椰首批33家門店已入駐萬達影城；互動設施方面，公司攜手日本知名商社三井物產（中國）有限公司及FURYU株式會社，計劃引入大頭貼機、扭蛋機等設施，將內容吸引力轉化為消費動力。此外，公司還推出自主研發的情緒零食“三口小時光TimiSnack”和主打健康水飲的“H2OTALKS與水說”，品牌計劃逐步走出影城，實現線上線下全渠道銷售。

　　目前，公司的戰略投資業務獲得了市場的良好反饋。2025年4月到6月，“好運椰”貢獻的非票收入在部分影城占比達到29%。端午期間，在影城場景中，52TOYS帶動公司非票收入提升超12%、帶動衍生品收入提升超53%。公司戰略投資的目標并不止于將合作品牌作為院線業務的補充，更希望通過為品牌提供高曝光、強屬性、低成本的初舞臺，共享更豐碩的發展成果。

　　申萬宏源表示，目前看來國內電影大盤回暖仍需時間，萬達電影投資要點聚焦“超級娛樂空間”戰略、“影時光”加速IP與新消費場景聯動、股權投資“52TOYS品牌”、2025電影暑期檔等方面，給予萬達電影2025年目標PE29倍，目標市值332億元，上調至“買入”評級。（燕云）

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