12月18日，大秦鐵路(601006.SH)可轉換公司債券(以下簡稱“大秦轉債”)成功發行。

　　大秦轉債發行規模為320億元，期限6年。大秦轉債的規模刷新了此前南航轉債的150億元發行額，也創造了A股市場多項歷史紀錄。作為市場稀缺的超大規模優質可轉債標的，本次大秦轉債的申購火爆，中簽率低至萬分之五。

　　業內人士認為，本項目的成功實施，對提升國有資本運營效率、充分利用資本運作平臺支持核心業務、推動國有資本做強做優做大具有標桿性的示范作用。

　　320億可轉債成功發行，網下網上申購熱情高漲

　　大秦鐵路由國鐵集團下屬太原局集團公司控股，于2006年8月在上交所掛牌，是我國規模最大的煤炭運輸企業。同時，它還是中國境內首條重載貨運干線鐵路，創造并保持世界單條鐵路重載列車密度最高、運輸能力最大、增運幅度最快、運輸效率最好等多項記錄。

　　據了解，大秦鐵路曾于2010年收購原太原鐵路局運輸主業相關資產(包括20個運輸主業站段及相關直屬單位)和運輸主業相關股權，但收購范圍不包括原太原鐵路局運輸主業所使用的土地。為進一步理順產權關系，大秦鐵路擬收購正在使用的太原局集團公司授權經營土地使用權。此外，若借助可轉債項目募資資金完成對西南環鐵路公司的收購，大秦鐵路將實現對現有網絡的有效補充，進一步完善路網布局。同時還將優化現有樞紐結構和客貨運輸組織，使太原樞紐總體結構更加合理，提升整體運輸能力。

　　大秦鐵路主體長期信用等級及可轉債債項等級均為AAA，評級展望穩定。評級機構稱，對大秦鐵路的評級反映了公司在全國煤炭鐵路運輸行業居于重要地位，貨物發送量持續增長，整體盈利能力很強，債務負擔輕。同時，評級機構也關注到煤炭消費及運輸需求波動對公司煤炭貨運收入影響較大、公司面臨新冠疫情影響等因素對其信用水平帶來不利影響。

　　作為市場稀缺的超大規模優質可轉債，本次大秦轉債的申購情況也非常火爆，原股東參與優先配售和市場投資者參與網下網上申購熱情高漲。

　　一是原股東優先配售超預期。除太原局集團公司外，其他原股東優先配售金額約33億元，合計優配金額高達231.88億元，約占本次發行總量的72.46%，創2020年最大優配認購金額，體現出原股東對大秦鐵路和大秦轉債的良好預期。

　　二是大秦轉債本次發行網上網下有效申購金額合計15.6萬億元，創A股市場2019年3月以來新高;中簽率低至萬分之五，低于可比浦發轉債、光大轉債等市場大規模轉債。

　　國泰君安獨家保薦承銷，創造多項市場紀錄

　　國泰君安證券是大秦轉債的獨家保薦承銷商，該公司相關負責人表示，“本項目標的資產規模大、股東溝通難度高、發行參與主體多、交易結構創新復雜。公司組建了經驗豐富的專業服務團隊，堅持‘以客戶為中心’的原則，全程組織協調本次可轉債發行各項工作，統籌謀劃方案、精準研判時機、高效通過審核、多措并舉把握發行窗口，助力本項目順利推進完成。”

　　該負責人介紹，大秦鐵路可轉債項目創造了A股市場多項歷史紀錄：

　　一是A股市場有史以來最大規模(非銀行業)可轉債項目;

　　二是A股市場有史以來獨家保薦承銷的最大規模公開發行股權融資項目;

　　三是2020年A股市場最大規模股權再融資項目;

　　四是A股市場交通運輸行業有史以來最大規模股權融資項目。

　　鐵路煤炭運輸“黃金線”，推動降本增效、完善路網布局

　　大秦鐵路由國鐵集團下屬太原局集團公司控股，是我國貨運量最大的鐵路運輸企業，也是國內資本市場第一家以路網干線為資產主體改制上市的鐵路運輸企業。大秦鐵路路網縱貫三晉南北，橫跨晉冀京津兩省兩市，線路營業里程3099公里，銜接了我國最重要的煤炭供應和中轉樞紐，在國家煤炭運輸大格局中處于重要地位，為保障國家能源安全、推動產業結構調整和促進區域經濟社會發展發揮著重要作用。

　　大秦鐵路依托優質路網資產和貨物運輸優勢，通過資本運作實現外延式發展。特別是近年來，伴隨著國鐵集團持續加大資產證券化及資產經營開發力度的趨勢，大秦鐵路在資本市場表現愈發活躍，分別在2018、2019年收購唐港公司19.73%股權與太原通信段資產，并連續兩次出資“北煤南運”戰略通道浩吉鐵路，進一步拓展路網資源。2019年，大秦鐵路完成煤炭發送量5.67億噸，占全國鐵路煤炭發運總量的23.05%，完成貨物發送量6.84億噸，占全國鐵路貨物發送量的15.58%，領跑全國。

　　大秦鐵路自上市以來營業收入年均復合增長率達12.87%，近兩年營業收入分別為783.45億元、799.17億元。大秦鐵路的盈利能力也極為突出，2019年實現凈利潤152億元，凈利率19%，2020年前三季度實現凈利潤98.4億元，每股收益0.6元/股，在鐵路運輸企業中名列前茅。

　　業內人士認為，本次發行可轉債將有助于大秦鐵路推進降本增效，完善路網布局，增強資產完整性，提高綜合競爭力。對于大秦鐵路著眼新的經濟形勢和運輸供給側結構性改革，拓展“西煤東運”重點貨運路線，完善“三西地區”煤炭外運通道具有里程碑式的意義。

　　實施高比例現金分紅，為廣大股東帶來豐厚回報

　　穩定且突出的盈利能力使得大秦鐵路的現金流十分充沛，作為國鐵集團旗下的上市公司，大秦鐵路積極承擔國有企業的社會責任，通過實施高比例現金分紅，為廣大股東帶來豐厚的投資回報。

　　作為市值“千億俱樂部”的一員，大秦鐵路的現金分紅水平遠高于平均線，被機構投資者視為“現金牛”，也是“上市公司豐厚回報榜單”上的常客。統計數據顯示，上市以來，大秦鐵路已累計分紅派現775.7億元，2010年以來年均現金分紅比例超過50%，高出市值前十上市公司平均值(35.8%)15個百分點;分紅募資比達到2.46，也遠高于同行業上市公司，均位于市場前列。

　　根據相關規劃，2020年到2022年，大秦鐵路每股派發現金股利原則上不低于0.48元/股(含稅)，通過繼續實施高比例的現金分紅，積極回饋廣大股東，維護公司在資本市場的優質藍籌良好形象。

　　本次大秦轉債的成功發行，是國泰君安積極融入國鐵集團“交通強國、鐵路先行”戰略，助力我國鐵路資產資本化股權化證券化的重要舉措，亦是國泰君安貫徹落實第五次全國金融工作會議精神，堅持“金融報國”理念，把服務實體經濟放在更加突出的位置的重要實踐。

　　作為國內綜合實力領先的頭部券商，國泰君安積極提升金融服務實體經濟的水平和能級，致力于成為企業發展的長期專業伙伴，為客戶提供一流的綜合型投資銀行服務。本項目的成功實施，對提升國有資本運營效率、充分利用資本運作平臺支持核心業務、推動國有資本做強做優做大具有標桿性的示范作用。

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