整體看，如果按照在今年年底之前壓降至年初規模的三分之二的既定目標，中資銀行四季度結構性存款規模壓降的壓力較前期更大。

　　央行最新公布的金融機構信貸收支統計數據顯示，9月末，中資銀行結構性存款規模為8.98萬億元，相比8月末壓縮了4450.81億元，環比下降4.72%。這是最近連續5個月的壓降結果，也是自2019年以來首次低于9萬億元。

　　自資管新規發布以來，監管部門接連下發多個有關結構性存款的政策文件。其中，去年10月18日銀保監會下發了《關于進一步規范商業銀行結構性存款業務的通知》，對結構性存款現行監管規定進行了系統梳理，以促進結構性存款業務規范發展，防止不規范的結構性存款無序增長，增強銀行經營的合規性和穩健性等。

　　通知采取設置一年過渡期和“新老劃斷”的政策安排。如今，通知發布已滿一周年，商業銀行在結構性存款的限制發行、假結構等方面，仍存在整改壓力。

　　從規模看，今年年初的流動性寬裕環境滋生了結構性存款的套利行為，結構性存款規模不斷攀升，至4月末首次突破12萬億元，創歷史新高。

　　今年6月份以來，監管部門再次對部分銀行進行窗口指導，明確要求壓降結構性存款規模，其中對部分結構性存款增速較快、規模較高的股份制銀行，要求于今年年底前將規模壓降至上年末的三分之二。

　　在嚴監管政策下，中資銀行結構性存款規模自今年5月份開始逐月下降，至8月末首次低于10萬億元，降至94202.58億元，完成了在9月30日之前將結構性存款規模壓降至年初規模的目標。

　　中小銀行是負債端壓力較大的銀行群體，也是此前借助結構性存款攬儲的主力軍。正因如此，從近5個月的壓降結果看，中小銀行成為此次壓降結構性存款規模的主力。央行數據顯示，9月末，中小型銀行結構性存款較4月末下降了2.51萬億元，下降幅度約32%；相比之下，大型銀行僅下降6500余億元，下降幅度為15%。

　　而且，9月份國有大行的結構性存款規模較8月份有所反彈，單月增加了1176.67億元。

　　整體看，如果按照在今年年底之前壓降至年初規模的三分之二的既定目標，中資銀行四季度結構性存款規模壓降的壓力較前期更大。

　　中信證券研報分析認為，若要完成監管壓降目標，四季度需要壓縮結構性存款2.58萬億元，每月需要壓降8584億元，而5月到9月這5個月，平均每個月只壓降了6329億元。其中，六大行與國開行仍需壓降1.3萬億元，大行壓降壓力明顯更大。

　　正是在結構性存款大力壓降的背景下，銀行機構的負債壓力凸顯，導致近幾個月同業存單量價齊升。

　　華泰證券認為，短期來看，結構性存款價格敏感度較高，過快壓降可能引發部分中小銀行遇到流動性問題，這些銀行的債券、同業資產包括債券定制化等將首當其沖，面臨一定的被動拋售壓力。中長期來看，結構性存款監管可能通過影響監管指標的方式對中小行信貸投放能力產生影響，與此同時企業出于套利目標而發債也將減少。

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