中期業績會已經過去一個月有余。內房股價走勢參差不齊，先漲后跌的企業不少，連續陰跌的也有很多，價格始終圍繞一定價位段上下波動的也不乏企業，只有類似大發地產(HYK6111)這樣的少數內房股在業績會后一路向上，從業績會發布當天收盤的5.32港元/股，一路沖高至6.5港元附近，無論是動態市盈率、靜態市盈率，或是市凈率都顯著高于其他的內房股。市場因此關注到了大發地產這家企業。

　　數據顯示，截至2020年9月30日，大發地產已實現合同銷售金額約為200.98億元，較去年同期上升59%。自2018年10月成功登陸港交所以來，大發地產在港股市場已經鏖戰2年時間，是那一批上市的房企中股價表現最好的。那么，為什么投資者這樣看重大發地產，這支內房股又有著怎樣的特質呢?

　　　銷售業績增幅領先于同行

　　對多數的投資者來說，大發半年業績讓他們最深刻的，還是企業的銷售業績增幅。2020年上半年，大發地產合同銷售額約112.08億元，同比增長58%;合同銷售面積約80.1萬平方米，同比增長36%;合同銷售均價13996元/平方米，同比增長16%。在克而瑞發布的《2020上半年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》中，大發地產榮獲全口徑銷售額排行榜第87位。

　　受到疫情影響，今年上半年絕大多數的企業銷售額增幅都很少，上半年行業總體的銷售額甚至較去年同期下降了5%。在這樣的背景下，大發地產所取得58%的銷售額增幅，領先于絕大多數企業。

　　根據和訊房產統計，截止6月30日，A股及H股所有百強房企中，僅中交地產(000736,股吧)一家在銷售業績增幅上超過了大發地產。

　　銷售業績的大幅增長，帶動了規模的快速擴張。大發地產總資產規模約335.67億元，同比增長21%;總權益約72.15億元，同比增長28%;持有總現金約57.93億元，同比增長23%。

　　因為現金的大幅增長，財務也變得越來越健康。中報數據顯示，截至2020年6月30日，大發地產2020年上半年凈負債率下降至約71.7%，降負債效果顯著，現金對短債比維持在1.2倍。

　　良好的財務，幫助大發地產在資本市場實現了更高的信用等級。穆迪重申大發地產國際信用主體評級B2，展望維持穩定，并榮獲“穩健經營企業獎”、“ 2020中國上市房企百強”、“2020中國房地產上市公司綜合實力70強”、“2020中國上市房企風險控制能力十強”、“2019金港股最具價值地產股公司”、“中國綜合實力投資控股企業獎”等重磅獎項。

　　　組織改革：提升效能

　　在同行業績下降之時，大發地產為什么可以實現業績高增長，進而帶動財務健康指標的全面優化?來自業內的聲音是，這和效率有關。

　　9月25日，萬科集團董事會主席郁亮在媒體交流會上稱,未來房地產行業將進入“管理紅利”階段，所有的房企都將歸零。這個觀點標志著房地產管理紅利時代，發令槍正式打響。

　　但對大發地產來說，向管理要紅利，其實是早在多年前就已經開始做的事。大發地產有一個“6611項目運營管控體系”，以項目為核心，貫穿全生命周期，聚焦經營目標，確保過程管控，以實現企業快速高效運營，提高資金利用率，提升抗風險能力。

　　為此，大發在布局戰略、組織架構、產品線、營銷環節，不斷通過創新、提升效能。

　　大發地產對組織架構進行重組變革，完成區域的合并與升級，“精總部，強區域”，提高組織抗風險能力、提升組織效能，聚力再發力。

　　經過組織架構重組變革，大發地產調整為6大區域公司，優質資源得到重組，區域力量日趨集中，從而提升組織抗風險能力，提高組織效能。

　　大發地產重視內部培訓，設置了包含A&D學院、運營學院、工程學院、營銷學院在內的專享培訓學院，助力員工職業發展。TG100訓練營和雙星訓練營持續發力，把人力培養成管理教練，提升管理能力，從而提升組織管理效能。

　　　產品力持續升級

　　運營的高效率最終還是要通過產品、營銷、投資等環節予以落實。

　　2020年上半年，大發煥新四大產品線，升級“4大悅居體系”，打造24悅愛社區，構建起了多維立體、全齡化的生活空間，并實現了首個互動式線上品牌發布會，將熱愛融于社區生活，發布全時全齡悅居住區——24悅愛社區，并升級四大產品線：璞悅、熙悅、融悅、銘悅，以情景體驗、感知、參與及服務為設計原則，將“8大悅情景體系”迭代升級為“4大悅居體系”。

　　在疫情期間，大發地產又利用網絡平臺建立線上觸點，借助今日頭條、安居客、搜狐等線上平臺拓客，與易居樂農、京東跨界合作，整合線上線下資源實現營銷動作全覆蓋，建立并發布案場標準化服務體系——悅愛服務。一站式購房服務平臺——YUE+系統，看房、優惠、施工進度、業主服務等購房、居家服務一網打盡，上線2天內總訪問人數突破10W+，注冊用戶超2W+。

　　在投資端，大發地產也在發力。延續 “1+5+X”的布局戰略，于今年上半年，新拓展的16幅土地，建筑面積約186萬平方米，貨值約268億元，榮登克而瑞上半年新增貨值TOP51，新增土地價值TOP48，新增土地建面TOP53。總土儲貨值910億元，總土儲建筑面積約650萬平方米。

　　投資結構上，大發地產上半年新增土儲集中在長三角區域，新增土儲總建筑面積在長三角區域占比達73%，在優質一、二線城市的總建筑面積占比超90%。2020上半年，大發地產喜獲蘇州、常州、溫州、寧波、南通、南京、無錫、蕪湖等優質地塊，同時落子成都、重慶等中西部城市，持續優化全國版圖。新增土儲集中于優質城市，擁有較強的經濟基礎和發展潛力。

　　產品、營銷、投資端的持續發力，讓大發地產在今年上半年行業整體受疫情影響較大的情況下，實現了百強房企銷售額增幅第二的好業績，不僅擴大了公司的規模，優化了公司的財務，也讓港股市場的投資者相信，這是一只底色極佳的高成長內房股。中長線持有大發地產，就可以通過后者的高增長，實現可觀的收益。

　　某種意義上，大發地產業績會后股價高漲的表現，也給投資地產股帶來了新思路：未來的地產股投資，最首要考察的，將是企業運營效率。

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